伴随着全球工程机械产销重心向亚太地区尤其是中国国内逐步转移的趋势，加之国内工程机械行业具有生产集中度低，劳动力相对廉价、国内销售网络比较健全等特点，外资看好中国工程机械类企业，纷纷进入国内对行业内龙头企业展开了并购活动。股权分置改革自2005年5月实施以来，目前已经进入了后期阶段，以大股东为主导的企业重组和资产收购、中小型企业利用股权激励实施股权多元化，实施MBO或进行兼并收购重组的案例越来越多，并引起了市场的重视。我们预计股权分置改革结束后，下一阶段公司制度性变革与并购重组将会成为资本市场的热点之一。
外资并购起步早，但目前有“降温”趋势
我们将2006年定义为工程机械行业的“复苏年”，同时也是“并购年”。这里所说的“并购”不仅包括外资并购国内工程机械企业，也包含国内其他工程机械或非工程机械企业收购、兼并国内工程机械企业。从2005年年底至今，国际工程机械巨头卡特比勒在中国展开了一系列的并购活动，收购对象包括从徐工科技、厦工股份、桂柳工、河北宣工到中联重科，G三一等一大批国内工程机械的龙头企业。
2006凯雷并购徐工机械 （上市公司徐工科技的大股东，持有公司35.53%的股权），拉开了外资大举并购中国工程机械企业的序幕，2005年10月底徐工科技公告了凯雷收购徐工集团持有公司大股东－徐工机械82.11%的股权，同时徐工机械增资24164万元，全部由凯雷认购，凯雷总出资3.75亿美元，并提交商务部批准。时至今日，该方案仍未获得商务部批准（受到来自国内外资对国有龙头企业控股性收购会“危及国家经济安全”的置疑），且近日又传出三一集团预出价3亿美元收购徐工（全盘接受凯雷方案，并加价30%），从而为徐工的并购又增添了几分不确定性。
应该说，外资选则在2005年底至2006年初这一段时间大举收购国内工程机械企业是选对了时机。经过两年多的调整，工程机械行业已进入景气谷底，即将拐头向上。从降低收购成本的角度考虑，此时收购时价最佳。此外，国内相对分散的工程机械产业结构、低廉的劳动力成本和巨大的市场容量（行业景气高点时近600亿元）也是吸引外资大举收购国内企业的原因。由于一些跨国公司在华收购工程机械企业的条件过于苛刻（必须绝对控股、并且是行业龙头企业、预期收益率必须超过15%），国内部分人士将其视为恶意收购，并且正在制定出台相关政策加强收购审查力度，通过制度制约外资并购，近期外资并购热潮开始降温。
民族资本实施股权多元化，完善控制权市场
对于国内工程机械企业来说，兼并收购原因较复杂：(1) 民营资本由于融资和上市的限制等因素选择“借壳上市”的方式选择部分股东有意出让企业的工程机械类上市公司实现快速上市；(2) 企业管理层为实现ＭBO通过引入战略投资者的方式使公司股权多元化，从而模糊MBO的概念；(3) 部分工程机械企业为做大做强，通过横向兼并收购的方式拓展产业链，抢占市场份额。
无论是外资并购还是国内企业兼并重组，相关工程机械类上市公司都会因资产重估而增厚净资本，或者获得相关技术工艺、提高管理效率，从而孕育了较大的投资机会。中联重科2003年8月和12月份别收购了中标实业和浦元集团，2004年其主营业务收入和净利润分别比2003年提高了188.11%和65.91%。
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